政府调油电价为救市?股市影响几何

政府调油电价为救市?股市影响几何

　　导读：
　　上涨16%-18%，政府调价为救市？
　　救市之举 油电齐齐提价 利好利空板块
　　油价电价上调对企业影响冷热不均
　　中石油每股收益有望增0.10元
　　电价上调对物价总水平影响不大
　　应提高原油特别收益金起征点

　　上涨16%-18%，政府调价为救市？
　　2005年3月23日汽油出厂价格每吨提高300元
　　2005年5月10日 柴油出厂价格每吨提高150元
　　2005年5月23日 汽油出厂价格每吨降低150元
　　2005年6月25日汽油柴油出厂价每吨提高200元和150元
　　2005年7月23日汽油柴油出厂价每吨提高300元和250元
　　2006年3月26日汽油柴油出厂价每吨提高300元和200元
　　2007年1月14日下调汽油出厂价格每吨220元；下调航空煤油出厂价每吨90元
　　2007年11月1日汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元
　　2008年6月20日汽油、柴油价格每吨提高1000元
　　成品油价上调会带来什么影响？
　　中国宣布上调成品油价格后，国际原油价格应声回落。纽约交易所7月份交货的轻质原油价格每桶下跌2.82美元至133.86美元。分析师认为，中国提高成品油价格会抑制原油需求，由此导致国际市场原油价格下跌。
　　除此之外，中国的宏观经济、股市又将会受到什么影响？
　　油价调整前夜
　　就在本月18日，正在美国出席第四次中美战略经济对话的国家发改委副主任张晓强表示，中国面临着近十余年来最大的价格上涨压力，政府把防止结构性通胀发展为全面通胀列为更紧迫的任务，因此对于成品油价格大幅调整我们持十分慎重的态度。该言论为外界普遍解读为，中国政府肯定是要调高成品油价格，不过可能不是在近期，估计是在奥运会结束后。
　　巧合的是，就在6月18日，花旗银行发布的报告中表示，中国于短期内将对公用及能源价格进行大规模调整，并相信会在北京奥运会前进行。
　　也是在18日这一天，温家宝主持召开国务院常务会议，本次会议的主题是研究支持汶川地震灾后恢复重建的政策措施，审议并原则通过《关于推进海南农垦管理体制改革的意见》，部署在中央和国家机关开展节能活动。不过，能源专家武建东对早报表示，就在18日这一天，在这次常务会议上，就已经正式通过并确定了本次成品油价格调价方案。
　　能源专家武建东说，不过当时还没有确定说是具体哪天推出来，19日的股市大跌，让政府决定要在这一天推出油价调整方案，可以说导火索是政府为了救市。
　　油价上调有利股市？
　　昨日，沪市收盘2748.87点，再次创造了新的盘中低点记录。如果从去年发改委对成品油价格调价时间2007年10月16日算起，到本次成品油价格决定调整时间2008年6月19日截止，沪深股市总共蒸发了32.7万亿人民币，比去年的高点繁荣时期整整降低了50%。
　　武建东对早报分析说："加价是利好，理论上将会挽救4万亿以上的市值，加价很可能让股票市场进入调整期。沪深股市会很快达到20万亿的市值"。
　　他分析说，目前中国股市如果任其发展，将会在今后几年出现负资产家庭。到时出现国内消费意愿降低，中国将无法实现内需发展，那时候化解次贷的影响，还有邻国的经济危机的冲击时，我们将没有任何力量。现在是挽救我们内需的拐点，即使延续补贴和减税的办法，但是造成的中石化和中石油市值的下跌远远超出补贴的数额，目前实际上是把暗补变成了明补。
　　提价为什么选择在6月？
　　对于为什么在6月提高成品油价格？为什么不是在7月，或者奥运后？
　　武建东对早报分析说，其实在上半年的时候，谁也不知道油价到底能不能降下来，还有一个因素是公共财政安排是半年要进行一次预算，当时油价补贴都是预算外的划拨，到6月份财政做下半年预算时，这样的规划就不大容易了，很多部门都不大同意。
　　一直以来，政府迟迟不提高油价，就是为了经济稳定，防止CPI涨幅太高。就在今年4月份，温家宝总理在做政府工作报告时表示，要把全年的CPI指数控制在4.8%以内，不过4月CPI达到惊人的8.5%，5月份虽然稍有回落但是也达到了7.7%。国内CPI的走向和国际油价都在向上走，不断创造新高。武建东对早报说，实际上正在5月就看到现在通货膨胀已经常态化，长期化，全面化，采用行政手段，已经难以长期起到作用，必然要使用经济和法律的手段。
　　中国能否承受
　　油价提高16%~18%？
　　此次，整个成品油价格每吨提了1000元，折合到每升油品涨幅达到16%-18%。此前有专家预测，如果提价幅度10%，力度太小的话，并不能够对于整个市场有足够大的影响力，如果超过30%，又力度太大，对于很多行业和领域的打击会太大。而此前中金公司大胆预计50%显然又显得过于生猛。
　　就目前看来，16%~18%的幅度是一个一次性提高幅度的上限，如果超过20%，整个市场都会恐慌。据测算，目前成品油加价1000元/吨，对通胀的影响会在0.5%，这对于整个CPI目前达到7%的危险位置是能够承受的。
　　另外，对于大众普遍关心的公共交通、农业等方面的冲击，发改委相关负责人已经表示，为控制调价连锁反应，这次成品油调价后，与居民消费密切相关的铁路客运、城市公交、农村道路客运（含岛际和农村水路客运）、出租车、液化气、天然气价格均不得提高。成品油价格调整对出租车行业的影响，采取增加财政补贴、进一步清理不合理负担解决。铁路货运价格、民航燃油附加标准以及公路客运价格允许适当提高，但必须从严控制，由企业自行消化一部分成品油提价带来的成本增支因素，防止价格水平不合理上涨。
　　武建东对早报分析说，政府调高油价肯定是要考虑市场的承受力，要分批次地加，这个加价是要根据国际原油价格的开发，如果国际油价无法抑制的话，整个加价也就没有终点。（东方早报）

　　救市之举 油电齐齐提价利好利空板块
　　早报讯国家发展改革委19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；液化气、天然气价格不作调整。同时，自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱；自即日起至今年12月31日，全国煤炭生产企业供发电用煤的出矿价，不得超过2008年6月19日实际结算价格。
　　上述举动被市场解读为，既是决策层对当下中国经济所面临问题的积极回应，更是救市之举。
　　种种迹象显示，内外利益集团制造危机语境，将金融危机强加给中国，这与今年1至5月份中国宏观经济高度增长的良好态势相违背。油电价格双双大幅调整，既彰显了中国政府对资本市场的呵护之心，也意味着宏观政策将由"从紧"变为推动内需为主的"从宽"。
　　但有分析人士指出，如果救市政策不彻底，势将形成1987年美国股灾和1997年亚洲金融危机一样的灾难局面。比如，针对市场最关心的大小非问题，可以通过国务院国资委对大非减持做延期承诺来解决。此外，其他救市备选项还可包括，由目前的证监会主导等级制管理转向大小股东直面的对等谈判；证监会应尽快允许公司实施回购，对大小非溢价回购；或者，对不减持的股东，实施认股权的补偿激励。
　　数据显示，对上述政策，昨天的盘面已提前有所反应。电力板块昨天整体跌幅为5.46%；煤炭石油板块为4.31%；新能源板块为7.07%。其中中国石油（601857）下跌5.72%，中国石化（600028）下跌3.38%。
　　同日，上证指数下跌6.54%，深证成指下跌7.49%。中国国航(601111)、东方航空（600115）、南方航空(600029）、上海航空（600591）、海南航空（600221）悉数跌停。
　　利好板块
　　1.电力板块
　　华能国际（600011）大唐发电（601991）华电国际(600027)乐山电力(600644)岷江水电(600131)明星电力(600101)西昌电力(600505)川投能源(600674)涪陵电力(600452)桂冠电力(600236)九龙电力(600292)
　　2.煤炭板块
　　中国神华(601088)、郑州煤电(600121)、大同煤业(601001)、恒源煤电(600971)、西山煤电(000983)、国阳新能(600348)、上海能源(600508)、金牛能源(000937)、煤气化（000968）、兰花科创(600123)、神火股份(000933)、平煤天安(601666)、山西焦化(600740)、盘江股份(600395)、兖州煤业(600188)、安泰集团(600408)、潞安环能(601699)、开滦股份(600997)、露天煤业(002128)、靖远煤电(000552)、爱使股份(600652)
　　利空板块
　　1.航空板块
　　中国国航(601111)东方航空（600115）南方航空(600029）上海航空（600591）海南航空（600221）
　　2.交通运输板块
　　大秦铁路((601006）、广深铁路(601333)、南京水运(600087)、铁龙物流(600125)、长航凤凰(000520)、五洲交通(600368)、中海海盛(600896)
　　中性板块
　　新能源板块
　　安泰科技(000969)长城电工(600192)华东科技(000727)威远生化(600803)力诺太阳(600885)特变电工(600089)航天机电(600151)南玻A(000012)交大南洋(600661)杉杉股份(600884)风帆股份(600482)（东方早报）

　　油价电价上调对企业影响冷热不均
　　国家发改委昨日晚间宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。液化气、天然气价格不作调整。
　　去年以来，出于抑制通胀压力等考虑，我国对能源品种采取了价格管制措施。其中，国内成品油零售基准价在去年11月上调过一次后一直遭到冻结。
　　分析人士告诉本报记者，油价上涨对不同企业的影响是"冷热不均"的，以上游为主的企业正面影响会比较多；而下游包括交通、运输、农业、渔业还有消费者开支等则会增加。
　　不调价财政压力较大
　　在过去两年中，国际油价从60美元一路上涨到130美元高位。为了避免高油价"灼伤"相关产业并给百姓生活带来冲击，亚洲各国政府今年以来纷纷采取价格管制措施，通过财政补贴抵御高油价侵袭。但随着油价屡创新高，很多亚洲国家纷纷放松了对石油价格的管制措施。
　　今年5月25日，印尼政府率先宣布调高燃油价格28.7%。6月4日，印度宣布将汽油和柴油价格提高约10%，超出市场预期。当天，马来西亚政府也宣布，从6月5日起调整汽油和柴油价格，其中97号汽油每公升起增加0.78马币，即从每公升1.92马币提高至2.70马币（1马币约为2.25元人民币），柴油价格从每公升1.58马币调高至2.58马币。
　　业内人士称，补贴油价导致财政负担日益沉重是亚洲各国纷纷放松油价管制的原因。有报道称，印尼、印度、马来西亚三国今年的炼油亏损超过5000亿元人民币，而补贴支出已成为政府财政的一个严重负担。
　　作为亚洲最大的石油消费国，我国尽管财政实力雄厚，但面对日渐疯狂的油价涨势和同样居高不下的CPI涨幅度时，也深感左右为难。
　　此前，为解决国内"油荒"困境，我国一直采取在国内炼油挖潜和在国际上高价进口成品油的办法。海关总署本周发布的数据显示，中国1-5月份进口柴油289万吨，较上年同期暴增了916.5%。其中，5月份进口柴油70万吨，较上年同期高出34倍左右。此外，我国5月份进口汽油338,572吨，上年同期为零。5月份汽油出口较上年同期下降67.4%，至16万吨。5月份煤油进口量53万吨，较上年同期增加27.4%。同期燃料油进口量286万吨，较上年同期增加17.1%。
　　评论人士认为，这一现象标志着我国在亚洲汽油市场中角色的重大改变--从亚洲最大的汽油出口国变为进口国。去年我国汽油出口量达464万吨，而进口量仅为226998吨。但从去年年底开始，我国汽油出口量急剧下降，而进口量则呈跳跃式增长。这种角色转变反映了我国在石油安全方面正遭遇严峻考验，同时也意味着财政支出显著增长。
　　更严重的是，在油价管制的情况下，制造业发达的中国等于以低廉的油价补贴全世界。在综合考虑之下，调价终于被提上日程。
　　"事实上，无论调不调价，负面影响都会存在。不调价则财政压力过大、不利于节能减排；调价则会影响CPI涨幅。"中石油集团石油经济技术研究院市场研究所所长单卫国昨晚对本报记者说。
　　有助推动产业结构升级
　　"当油价长期维持高位后，亚洲各国政府的财政能力终究有限，随着出口贸易顺差的减少，财收已不足以应付巨额补贴。"华东师大国际关系与地区发展研究院研究员余南平这样解释各国放松管制的原因。在他看来，和亚洲其他国家相比，我国由于经济仍在高速增长，每年新增1万亿财政收入，对补贴尚且能够游刃有余。但长远考虑，补贴终究不利于节能减排，更不利于高油价的回落，"价格闯关"终究要来临。
　　他同时告诉本报记者，在价格机制未理顺的情况下，价格在市场经济中的信号作用就无从发挥，企业行为就会受到扭曲。但我国此前仍主要盯住CPI涨幅，对资源价格则采取简单的冻结方式。这样一来，节能减排无法得到真正落实。
　　"此次调价的时机和幅度都符合我们的预期，将扭转因价格扭曲导致的国内成品油需求过快增长的趋势，同时也有助于打击国际原油的投机炒作。"中信建投研究所石化行业分析师杨伟昨晚对上海证券报记者说。
　　广东油气商会油品部部长姚达明也向本报记者表示，此次调价的时机选择十分恰当，调整幅度之大则超过了市场预期。预期短期内将释放调价预期累积的市场压力。
　　"与其在体制内补贴，还不如让价格理顺。"余南平同样对调价表示赞赏。他认为，调价一方面有助于减少能源的消耗，从而相应减少国际油价炒作的因素；另一方面也有利于推动产业结构升级，"当年两次石油危机时，欧洲就是借机实现了产业结构的转型。"
　　"某种意义上，此次调价是妥协的结果。"交银控股首席能源研究员贺炜指出，"政府财力毕竟有限，而且在今年国内接连遭遇雪灾、地震等重大灾难的情况下，财政支出确实比较大，需要用钱的地方太多。通过上调成品油零售价可以在一定程度上缓解财政压力。"（上海证券报）

　　中石油每股收益有望增0.10元
　　对于此次成品油零售基准价调整给石油行业的影响，分析人士普遍认为，将给炼油企业带来利好，有助于减少亏损。但也有分析师提到，仅仅一轮调价还远远达不到理顺成品油价格体系的地步。
　　一直以来，中国的原油价格与国际接轨，而成品油零售中准价则由国家高度管制。在国际油价不断攀升的背景下，这一政策取向造成了国内原油价格与成品油价格的倒挂、国内外成品油价格的倒挂和国内成品油批发价与零售价的倒挂，所谓炼油亏损即由此发端。
　　交银控股首席能源研究员贺炜昨晚向本报记者表示，此次调整的幅度是每吨1000元，但事实上，在原油价格站上130美元平台的前提下，国内成品油价格与国际的倒挂幅度高达4000元/吨。从这个角度来考虑，此次价格调整仅仅有助于减少炼油板块的亏损，降低财政压力，却远未达到理顺成品油价格体系的地步，也不意味着国内油价年内就能实现市场化。
　　"当然，中石油、中石化两大集团的炼油板块肯定会受益于此次调价。按照此前的国内成品油价格和国际原油价格的倒挂情况推测，两大集团今年业绩将会下滑。但调价将帮助他们减少炼油亏损和业绩受影响的程度。"据贺炜介绍，业内原本预测中石油今年每股收益为0.5元左右，此次调价后对中石油每股收益影响可能达0.10元，即按照目前的国内外油价水平计算，全年中石油每股收益约为0.60元。
　　不过，他未就中石化的业绩情况作出预测。"中石化情况比较特殊，因为还可以享受政府的补贴，而补贴多少的随意性很大，很难做出准确预估。"
　　他表示，如果按照调价前的局面维持下去，而国际油价一直不回落的话，那么中石化今年因炼油导致亏损两三千亿都是有可能的。此次调价后，亏损应该会有相当幅度减少。
　　"不过，减亏并不意味着不亏。目前来看，两大集团的估值仍不存在特别强烈的优势。毕竟，价格倒挂的情况并没有根本改变。"贺炜说。
　　姚达明也认为，后期如果国际油价继续高走，则可能导致更强烈的调价预期。
　　除了炼油企业受正面影响外，分析人士认为，运输企业乃至制造企业的运输成本都会受到较大的负面影响。
　　中信建投研究所石化行业分析师杨伟告诉本报记者，此次调价后预计短期内对化工品影响不会很大，而且从成品油传导到化工行业的速度不会那么快。但企业运费上升则是立竿见影的。
　　"这次提价对运输成本的影响会比较大。因为中国整体产业'偏重'，第三产业比重小，而制造业比重大，后者成本中有相当一部分是运输成本。"贺炜指出，此次调价可能导致刚被压制下去的CPI涨幅在下半年重新抬头。
　　国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任牛犁则向本报记者表示，油价上涨对不同企业的影响是"冷热不均"的，以上游为主的企业正面影响会比较多；而下游包括交通、运输、农业、渔业还有消费者开支等则会增加。
　　为此，余南平建议在调价的同时，在体制外直接补贴老百姓，例如对农业、公交车行业等进行补贴。"发改委宣布成品油调价后，对化肥、运输、航空等上市公司都意味着利空。预计有关部门会出台补贴措施。"资深石油专家韩学功对本报记者说。（上海证券报）

　　电价上调对物价总水平影响不大
　　在发电企业因电煤价格一路上涨在大面积亏损中挣扎时，6月19日，国家发展改革委终于出台电价调整方案，自7月1日起将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。同时，对煤价采取了临时价格干预措施，自即日起至今年12月31日，全国煤炭生产企业供发电用煤的出矿价，不得超过2008年6月19日实际结算价格。
　　
　　助电企消化电煤上涨成本近50元
　　国内一家大型独立发电集团分管燃料的副总经理昨晚在接受上海证券报记者采访时表示，上述措施可以消化电力企业电煤价格每吨上涨近50元增加的成本。
　　该副总经理建议，由于电煤涨幅过高，19日秦皇岛电煤平仓价已经超过900元/吨，因此电价涨幅以后可以进一步调高，以缓解电企压力。
　　对于涨电价的原因，发改委有关负责人解释，近两年电力企业成本增加因素较多。一是电煤价格持续大幅攀升。据中电联和煤炭运销协会统计，2007年全国发电用煤平均每吨提高25元，今年以来，又连续两轮上涨近60元，两年累计每吨上涨80多元；二是电厂脱硫成本增加；三是"十一五"期间为提高电网输配送能力，电网企业每年增加投资3000亿元左右，增加了还本付息的负担。
　　
　　居民和农业用电价格不上调
　　发改委有关负责人表示，这次电价调整，全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱，平均涨幅4.7％。其中对居民生活用电和农业生产、化肥生产用电价格未作调整。特别需要指出的是，为支持地震灾区开展生产自救，对四川、陕西、甘肃省受灾严重的县（市）电价不作调整。
　　同时，还对电网销售电价结构进行了调整，主要包括：一是全面推行城乡用电同价。目前尚有个别地区未实现城乡居民用电同价，少数地区未实现城乡各类用电同价；二是推进工商业用电同价。根据国务院关于鼓励第三产业发展的意见，适当降低商业电价水平，逐步将现行非普工业、非居民照明、商业电价归并为工商业电价，并在此基础上执行峰、谷电价等需求侧电价管理制度；三是适当调整电价结构。进一步拉大各电压等级差价，并对实行两部制电价的用户，适当提高基本电价在电价总水平中的比重。
　　
　　不会对CPI产生直接影响
　　发改委有关负责人表示，总体来看，这次电价调整对物价总水平的影响不大。这次居民生活用电价格没有调整，不会对居民消费价格指数产生直接影响。粮食价格变化对物价总水平影响至关重要。农业和化肥生产电价不调整，有利于稳定粮价，进而稳定农业生产，减缓物价总水平上涨的压力。工商企业用电价格调整后，对物价总水平影响有限。
　　对于煤炭临时限价，发改委表示，期间煤炭生产企业供发电用煤出矿价（车板价）一律不得超过最高限价。为稳定非重点合同电煤的市场销售价格，省级价格主管部门要采取限定差价率等措施，控制流通环节费用。同时，要求煤炭生产企业保障电煤供应。煤炭供需双方已签订合同的，要严格按照合同约定的数量、质量和价格履行电煤合同；禁止将重点合同煤转为市场煤销售；煤炭运输等流通企业要执行规定的收费标准，不得擅自提价。（上海证券报）

　　应提高原油特别收益金起征点
　　除了油价调整之外，业内认为政府还应采取另一项措施：提高原油特别收益金起征点，以提高油企产油积极性。
　　"特别收益金政策已到了适当调整的时候了。"中国石油大学工商管理学院副院长董秀成教授表示，当初的这一政策是在国际油价位于60美元平台时推出的。如今，国际油价涨到了130美元，和当时的情况已大不相同，应该适时做出调整。
　　他认为，一方面财政对中石化进行补贴；另一方面又在上游收取特别收益金，这本身并不合理，同时更给两大集团带来了很大压力，导致其上游利润很难弥补下游亏损。
　　"不仅如此，特别收益金的税率也应该调整。"据董秀成介绍，当前的政策规定在60美元以上实行40%的"一刀切"税率，这种做法过于简单化，"应该采取级差税率，以体现不同油价下的政策灵活性。"
　　"特别收益金是根据原油实现价格的上升而不断累进征收的。如果原油实现价格达到60美元，则税率高达40%。而一旦起征点提高到80美元的话，则意味着这一水平以下可以免税。这对中国石油的影响尤其大。"交银控股首席能源研究员贺炜对本报记者说。
　　据他分析，如果起征点为每桶40美元，则当原油实现价格为80美元时，对应的特别收益金需13.5美元。如果起征点提高到80美元，则相当于每吨原油可省730元人民币。以中石油年产原油超过1亿吨来看，省下的特别收益金就非常可观了。
　　"在国际油价如此之高、而国内油价没有太大调整的情况下，中石油去年缴这么多特别收益金是不正常的。提高特别收益金起征点可以保证公司的盈利情况至少与去年持平。同时，此举也可推动公司做实上游业务。"贺炜说。（上海证券报）