转高人文章

转高人文章今年还能买股票吗？

赵玉峰

股市跌了这么多，作为财富主要载体的股票，还能不能买？要回答这个问题，就要回答“今年股市还会一直向下吗？”、“今年股市有没有反弹或者反转的机会？”、“今年的股市能够到多少点？”。

当然，专家们说了，从长远来看，任何时候都可以买入股票，当然包括现在、也包括在48元之巅买入中石油（有名嘴说了，这么好的股票，要留给子孙（言下之意是那时才能解套？呵呵！））。但是，谁还有这么大的胆子呢？！（胆子大的都在6124点站岗呢！），所以，能够有子弹的都是胆子小的，都想在底部区域买入，所以还得回答上面的几个问号。

回顾一下我在年初对行情的预测：“用江恩角度线、黄金分割线预测大盘未来走势” （写于2月25日，发表于3月6日），当时的结论是：

第一位置，08年3月底，3600点反弹或翻转；

第二位置，08年9月底，2600点见底，或者11月底见到3000点；

第三位置，09年4月，3000点见底；

第四位置，09年10月，2500点见底。
    真是汗颜哪！没想到在4月份就见了3000点，反弹没过3800点，这么快就又击穿了2800点，势头之弱，超乎想象！

即便如此，我们还是用价值投资、技术分析、标杆借鉴等三种方法来试着猜测一下后市的情况吧。

一、价值投资判断法。

我个人认为，价值投资的核心含义就是“要很便宜地买，买后怎么算都是合算的”。反映到股票的价格上，我想至少有这么两个判断标准：

1、市盈率。应盈率应该低于企业的发展速度，中国上市公司年均增长率10—15%，所以平均市盈率在10—15倍属于合理估值，低于这个数值，就差不多算是占了便宜（就是价值投资）。或者说跟银行存款利率的倒数（1/4.14=24）做个比较，存款没有风险，炒股有风险，所以应该给个25%的折扣，市盈率应该是18倍左右。如果不幸央行为了对抗CPI给大家涨息，那么市盈率就要大幅下挫了。而当前沪深股市的加权平均市盈率是22倍左右，市盈率中值大约在40多倍，所以，当前还没有进入价值投资区，不能采用价值投资的理念来投资买股票。

2、市净率。一般来讲，市净率达到2以下就差不多合算了。现在的市净率大约还在4以上，尤其是中石油和中石化，换句话说，相当于你用4块钱换中石油股东现在的1块钱（巅峰时期，你是拿着13块钱要换人家股东的1块钱）。

大体而论，现在都没有进入价值投资区域，这样的环境不会生产巴菲特和彼得林奇的。

按照价值投资理论推算，现在的股指还应该下降一半，也就是说1900点上下，那个时候，拣行业的龙头股票，随便买，不用有任何担心！

但是，这个结论太残忍了！我自己似乎也难以想象。



二、技术分析。

既然在2000点以上都属于投机区域，技术分析当然就有用了（价值投资几乎不需要技术分析）。

我们还是用江恩线和黄金分割线分析一下（见附图）：

1、黄金分割线已经失效了或者即将失效。0.382位置的3000点差不多要有效击破了，要么快速涨回来，要么就是黄金分割线的失效。很多股市都曾经失效过，很正常。

2、江恩线的预测。按照江恩线的走势，第一目标位是2680点上下，反弹难过3500点。第二目标位就是2000点上下，差不多进入价值投资区域了。

所以，技术上看，马上有可能在2680点上下进入反弹行情，实在抗不住要崩盘，最后的水泥地板就是2000点的价值区。
三、标杆借鉴。

就是看一看其它股市在历史上的疯狂，比一比我们谁更疯狂！

1、美国的20—30年代（涨6倍，跌90%）。

8年6倍的上升：从１９２１年的底部到１９２９年顶峰，道琼斯指数在８年间中，整整上涨了６倍。结局：30年代的大萧条，股市下跌90%。1929年10月21日，道琼斯指数386点，11月，跌至198点，跌幅高达48%。1930年1～3月大幅反弹，并于4月重新登上297点。此后又急转直下，从1930年5月到1932年11月，股市连续出现了6次暴跌，道·琼斯指数跌至41点。与股灾前相比，美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元。通用汽车公司从92美元跌至7美元。到1954年终于回到了股灾前的水平。

2、香港的90年代的（涨8倍，跌50%）。

10年8倍的上升：恒生指数从1988年的1894点，上升到1997年回归时的16000点，上升8倍，用了10年。这10年间，主要是大陆外贸对香港的全力支持形成的，可以说，大陆的发展，最后都要通过香港转口收税，这样的刺激，恐怕永远看不到了。结局：下跌50%，用10年盘整。从16000点，下跌了50%，1998年中和2003年中，形成两次低点，直到2007年，才正式跨越了16000点。

3、台湾股灾（涨12倍，跌80%）。

3年12倍的涨幅：台北股市从1000点一路飙升到12682点，整整上涨了12倍，仅仅用了3年时间。台股平均市盈率达到100倍。结局：跌幅80%。1990年2月，崩盘发生了，台北股市从最高点12682点一路崩盘，一直跌到2485点才止住，大盘在8个月内跌掉了10000点，跌幅高达80％。

4、日本泡沫（3.2倍，回到原位）。

5年上涨3.2倍。日经指数由1985年的12000点持续上升，直到1989年年底交易所最后一次开市日经平均股指高收38915点。回到原位，20年没有回去。1990年10月日经225种股票平均指数跌破20000点。1991年上半年略有反弹，旋即转入更猛的跌势。1992年4月1日，日经指数跌破17000点的心理大关，8月18日日经指数再创14309点新低，基本上回到了1985年的水平。2003年，甚至到达过7600点的点位。到2008年的今天，日经指数仍然匍匐在13000点的脚丫子跟上。

我们的情况呢，从998点，上涨到6124点，涨幅是6倍。跟香港比，已经跌过了（3600点）；跟台湾比，可以下跌80%，到达2000点；跟美国比，可以下跌90%，到达1500点；跟日本比，可以回到998点附近。取个中间值，2000点是比较坏的目标了。

看起来，标杆借鉴的结果很吓人，当然，这毕竟是十分极端的例子，最坏不过如此。

最后总结一下，价值投资要到2000点，技术分析认为在2680可以有一个反弹，标杆借鉴也要到2000点。所以，回答上面的问题就很清楚了：

1、在2680点附近试一试反弹操作。搞不好这是今年唯一的机会了，极限空间是30%。

2、下一个价值目标区域就是2000点了。只要到了，就可以放心大胆地买了。