广州万隆分析报告（0613）

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广州万隆分析报告（0613）
管理层正胸有成竹地等待出手的时机

    提要：种种迹象表明，目前大盘的绝地，其实早在管理层的意料之中，管理层早就胸有成竹，正耐心地等待着出手的机会。其实，一切都尽在管理层的操控之中！

　　今天大盘跌破了四月份2990点的最低点，从技术面看，大市已经没有什么支持位可谈了。广大的投资者都感觉：股市要大崩盘，中国股市已经没有希望了。

　　但，令人费解的是，面对股市的大幅下跌，尤其是从技术面看，已经到了十万火急的关键时刻，管理层依然“无动于衷”，不出台有实质性的利好措施救市。有人认为，管理层已无计可施了，已经失去对股市的控制了。

　　我们认为，情况恰恰相反，种种迹象表明：目前大盘的绝地，其实早在管理层的意料之中，管理层早就胸有成竹，正耐心地等待着出手的机会。

　　其实，一切都尽在管理层的操控之中！

　　一、上周管理层在停止了四月大盘股的IPO后，闪电式地给中国建筑上会、过会。完全不担心大盘的承受力。这只能说明管理层对各种情况已经心中有数了。

　　二、在美国股市上周五大幅下跌后，周六双倍提高存款保证金率百分之一。

　　应该说，选择这样的时机——美国股市大跌之际，选择这样提高的方式——一次加双倍，管理层是完全预料到：会令股市大幅下跌的！

　　有人说，提高存款保证金率，是宏观经济的需要。这是确实。但是，在出台的时机上，是完全可以提前几天，或者推后几天。而管理层恰恰就选择在美国股市大跌后，这里明显是不怕股市、是有信心的表现。

　　同样，提高的方式，如果考虑减少对股市的冲击，完全可以分两次出台。而没有必要两次执行，一次公布。

　　简单地说，管理层是可以减少这一政策对股市的影响的。而实际情况是，把这一政策出台的时机、出台的方式，处理得对股市冲击力最大的。这只能说明，管理层并不怕股市的大跌，它胸有成竹、早有应付的绝招！

　　三、在一定程度、允许了基金的不讲政治、不讲稳定。

　　管理层在5月30日的时候，对基金提出了：要树立大局意识，维护市场稳定。从近日媒体披露的情况看，基金根本就没有听进去，反而是在大规模地、事无忌但地做空。

　　从道理上说，基金这样不听召唤，这样不讲政治、不讲稳定。是要受到严厉的处罚的。但是，到目前也没有看到管理层有相应的动作。这里很明显，管理层是一定程度、允许了基金的不讲政治、不讲稳定的行为。

　　我们估计，管理层对基金不好用行政处分的方法去处理，而是要用市场化的方法，去处理基金的不讲政治、不讲稳定。

　　这也表明，管理层对后市的发展早就胸有成竹，在冷眼看：基金不讲政治、不讲稳定，可以疯狂到什么时候？

　　四、我们深信，管理层正胸有成竹地等待着出手救市的最佳时机。

　　面对这几天股市的大跌，我们深信，管理层早就意料之中，并且已经做好了充分的准备工作。我们深信管理层是有足够的政治智慧的，是完全有能力管理好中国股市的。中国股市只会越来越健康地发展！不会，也不可能会有什么崩盘的。

　　这一点投资者一定要有信心！

　　我们也深信，那些不讲政治、不讲稳定，大规模做空的基金，一定会受到市场最严厉的惩罚的。  


资产注入：能否得到市场认可？

    提要：经过近八个月的大幅调整后，市场开始寻找做多的理由。其中，资产注入题材是最受关注的主题之一，事实上近期资产注入的行为也明显增加。但是，即使万亿资产注入上，市场会对此感冒吗。

　　一、万亿资产注入，市场会感冒吗?

　　经过近八个月的大幅调整后，市场开始寻找做多的理由。其中，资产注入题材是最受关注的主题之一，其中主要的理由是，在当前宏观经济增速减缓的情况下，内生性增长已经很难成为股价的有力推动因素;相反，资产注入式的外延式增长将迅速提升企业的投资价值。

　　事实上，近期资产注入的行为的确明显增加。有关消息显示，至少有上海、河南等12省(市)国资部门下发了包含通过资本市场进行整合地方国资的具体文件，以此迅速做大做强地方国有企业。以上海为例，上海广电集团、上海水产集团、上汽集团、上海华谊集团、上海外高桥集团纷纷宣布将优质资产注入相关的上市公司。

　　从以上种种情况业看，市场对资产整合力度加大的预期是合理的。但也许有人问，中国联通公布重组方案后的表现是不佳的;那么，即使万亿资产注入上，市场会对此感冒吗。本栏认为，注入的资产质量如何，以怎样的价格注入上市公司，将成为股价表现的重要因素，如外高桥为例，以相对合理或者较低的评估价值注入上市公司，将更容易得到市场的认可。

　　但总体而言，央企、地方国企加快资产整合的步伐，一方面是为了迎合国资委定下的央企整合计划，做大做强相关企业;另一方面，随着未来市值考核制度的可能落实，公司高层也有动力做高市值;在这种情况下，大非减持的压力也因此下降。因此，随着大量资产的注入，市场的活跃程度将有望提升。

　　二、两大思路选择资产整合题材

　　从微观角度来看，选择具有资产注入预期的公司，需要关注资产质量如何，以怎样的价格注入上市公司。但从中观角度来看，仍然有两大方向值得关注。首先，关注政策推动力较大的板块,如军工、电力、煤炭、有色等。其次，关注行业融资需求较强的行业。如铁路、地产等行业。由于资金的饥渴性，铁路、地产等行业的资产整合动力较强。如铁路方面，我国铁路发展的滞后为解决我国铁路的运力紧张问题，我国ZF制定了铁路的十一五规划和中长期规划。国务院对铁道部的改革时间要求是三年，三年后铁道部将并入交通运输部。大秦、广深、铁龙三家目前的资本市场平台一直是铁道部倡导的"存量换增量"投融资体制改革思路中的重要一环。

　　三、中期内市场格局展望

　　短期来看，以基金为主的机构投资者仍然持谨慎态度，这在一定程度上影响了蓝筹股的表现;相对而言，私募、游资的态度乐一些，表现为题材股表现较为活跃。具体操作上，投资者在短期内可以围绕通胀、短期内严重超跌的品种。通胀受益的题材主要有高油价背景下的新能源、替代能源(如煤炭)，农产品价格持续上涨的农业板块等。

　　中期来看，资产注入仍然是最值得关注的主线，尤其是通胀受益、灾后重建受益的行业。从最近的政策与市场来看，资产注入也具备一些诱发因素，如上市公司重大资产重组申报工作指引，早前发改委提到的加快中央企业重组步伐等。同时，长江电力、攀钢钢钒、露天煤业等资产整合的启动，也映射着资产注入大戏有望加速。

　　具体来看，电力行业的整合值得关注。可以说，长江电力资产注入的启动，为电力行业的资产整合步伐迈开了重要一步。我们知道，电力行业是资产整合规模较大、资产整合预期相对明显的行业。以五大电力集团为例，上市公司的资产只占集团的一小部分，小公司大集团的特征相当明显，如果资产注入后上市公司的规模将迅速提升，对上市公司收益的增厚也将是明显的。


地产、有色金属的反弹更能增加多头的力量               

    资金流向与热点板块前瞻

　　提要：两市今日的成交金额为869.4亿元，比前一交易日增加约43亿元，资金净流出约44.3亿。今日权重股如中国石化(600028)、中国石油(601857)大幅杀跌，导致市场恐慌再创新低。但个股有所活跃，如农业股、期货概念股、有色股，尾市在地产股的强力反弹下，上证指数缩小跌幅，收在2957.5点，下跌2.21%。仍坚持近期的判断，“上证指数在运行C5-5浪，技术上，上证指数短期加速下探迹象明显，但已逐步进入超卖区，若明天破2990前底，则周线RSI 即出现背弛，因此后市下探后估计会出现反弹，支持位在2870-2950点，仍有望以二次探底的形式完成C5-5浪”。2950是998至6124点涨幅的0.382倍，虽然指数已进入弱势区域，但支持力仍不容小视。今日券商股杀跌厉害，应是一次快速洗盘行为，而地产、有色金属的反弹更能增加多头的力量。

　　今日资金成交前四名依次是：券商、房地产、煤炭石油、银行。

　　资金净流入较大的板块：期货概念(+1.9亿)、房地产(+1.2亿)。

　　资金净流出较大的板块：券商(-6.8亿)、银行(-5.3亿)、煤炭石油(-4.5亿)。

　　后市中期热点板块是：券商

　　短期热点板块是：农林牧渔、房地产、有色金属

　　券商：该板块今日有约6.8亿资金净流出。出现了大幅下跌，但融姿融券依然是该板块的中期利好，后市仍有望重新走强,但也要注意不能追高。净流入较大的个股有：国元证券(000728)。

　　农林牧渔：该板块今日有约2.3亿资金净流出。农产品(000061)涨价是该板块反复活跃的理由，结构分析它们有望走出B浪的反弹，逢低可关注。净流入较大的个股有：登海种业(002041)、北海国发(600538)、金健米业(600127)、绿 大 地。

　　房地产：该板块今日有约1.2亿资金净流入。属超跌反弹性质，可适当关注。净流入较大的个股有：新黄浦(600638)、万 科A、美都控股(600175)、上海新梅(600732)。