首创证券分析报告（0613）

s2266919

首创证券分析报告（0613）
东方航空：单针探底 绝地反弹


   今日行情基本呈低开下探格局，国家统计局公布5月份CPI同比增幅7.7％之后，由于基本符合市场预期，数据的公布并没有给市场带来转机，上证指数再创新低。午后，在中国联通（600050）的探底反弹及万科（000002）的奋勇拉升下，股指出现一轮力度较大的反弹，两市个股有所活跃，涨停的数量也开始增多。在经过前期持续调整后，大盘在技术上具备反弹条件，近期跌幅巨大的蓝筹股将是反弹的动力，后市方面，我们重点关注超跌严重的航空蓝筹股——东方航空（600115）。

    东方航空(600115)作为中国第一家同时在香港、纽约和上海三地上市的航空公司，是国内三大航空公司之一。公司位于我国最大经济、贸易、金融中心上海。中国民航总局正与上海市ZF加强合作，共同推进将上海建成亚太地区航空枢纽计划，将带来丰富客货运输资源。公司完成了对云南航空和西北航空的重组，两航空公司资产注入后，在国内民航运输市场的份额将从目前的19%扩大到24%，公司也因此拓宽了航线网络，综合实力得到了明显壮大，未来发展空间也在不断拓展。

    近几年来，我国民航业市场需求增速一直高于行业运力投放的速度，使得行业的客座率不断提升。07年公司国内航线、国际航线持续增长。更重要的是，人民币汇率不断创新高，公司获得巨大的汇兑收益。目前东航负债比率中美元占了70%，人民币不断升值的趋势将使公司的外债还本付息压力骤然减轻，获得汇兑收益，直接大幅降低运营成本，从而提升业绩。2007年公司人民币汇兑净收益达到20.23亿元；一季度民币汇兑收益达到10亿元。

    三通的实施，东方航空（600115）将迎来重大的发展机遇。大陆－台湾航线市场空间巨大，预计在开通的最初几年，这条航线每年有望为大陆航空公司贡献利润超过50亿元。目前居住在大陆的台湾人超过35%聚居在江苏和上海，而作为三大航之一的东航比基地同在上海的上海航空更有可能成为首批执飞大陆－台湾航线的航空公司，从而将成为两岸直航的最大受益者。

    二级市场上，东方航空(600115)经过近半年的下跌，跌幅达到64%，可谓极度超跌；随着近日的五连阴走势，该股今日收出长下影的阳T字线，预示着探底成功，后市有望走出绝地反击行情，建议密切关注。


海南航空：航空龙头 有望强劲反弹  

　　周四，深沪大盘持续低迷，以中国石油（601857）为首的权重股与基金重仓股成为场内最大做空动力，沪指跌破政策底。随着大盘今日尾市出现反弹，个股有所活跃，如农业股、期货概念股、有色股等有所走强，但涨幅榜上超跌低价股占了较大比例，反映出资金对此类个股的认同，而且超跌低价股具有较大的市场人气，往往是市场转暖的前兆。因此，个股方面，我们实战出击低价的航空龙头——海南航空（600221）。

　　海南航空(600221)是海航集团下属航空运输产业的龙头企业，对所辖的中国新华航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、山西航空有限责任公司实施行业管理。截至2007年12月，海航运输板块拥有飞机135架，适用于干线飞行、支线飞行、公务商务包机飞行、货运飞行和通用飞行。1993年至今，海航先后建立了北京、西安、太原、乌鲁木齐、广州、兰州六个航空营运基地，航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线近500条。在去年11月29日，由海南航空、新华航空、山西航空、长安航空重组而成的大新华航空在京挂牌。大新华航空将成为抗衡国航、南航、东航的中国第四大航空集团，这将为海南航空提供新的发展机遇。

　　海南航空（600221）日前公告，拟以6亿元向北京亿达收购北京圣元中心项目。圣元中心项目是以高档办公楼为主，辅之以餐厅、银行等商务配套功能的综合物业项目，项目位于北京市朝阳区三元桥附近，东承空港经济圈，西接东直门交通枢纽国华广场，北靠四元桥丽都商圈和亚运村、奥运村，南临CBD.该区域内聚集了众多高档写字楼与五星级酒店。圣元中心项目将作为公司在北京的办公场所。海南航空（600221）重金打造北京运营中心，以及实施航食资产整合，旨在夺取第四大航空公司的宝座。

　　二级市场上，该股近日缩量暴跌，股东惜售明显；而作为我国四大航空公司之列，股价仅6元，价值明显低估，目前正是逢低介入的好时机，投资者可重点关注。