广发证券分析报告（0606）

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广发证券分析报告（0606）
海南高速：超跌低价 攻守兼备            

　　近期，多空的主力一度在3400点一线形成对峙格局，显示出市场参与各方相对谨慎的操作思路，可以预计，在深成指“补缺”后上证指数也将步其后尘，也显示出A股市场的弱势格局悄然确立。所以当前操作上大家应该选择一些进可攻退可守的股票，我们认为超跌低价股仍是目前最佳的选择对象，因为这些股票的股价具有绝对低价优势，技术上也严重超跌，后市不排除主力会展开自救行情，投资者可以密切关注这类股票的走势，建议重点关注海南高速(000886)：公司目前股价只有4元多，这个股价就是在亏损股票里也是很少见。

　　公司目前正在琼海市开发“瑞海·嘉浪河景苑”房地产项目，“瑞海·嘉浪豪庭”项目与“瑞海·嘉浪河景苑”项目仅一路之隔，两个项目同时开发可以进一步扩大“瑞海地产”品牌的影响力。经测算，“瑞海·嘉浪豪庭”项目总投资约24410万元，预计动态投资回收期2.76年，净现值2935万元，内部收益率25.68%。另外，公司07年年报披露，公司同意将自有的26.77亩土地开发三亚瑞海水苑项目。在火爆的海南旅游热潮中，海南的房价是一路看涨，公司作为海南省实力最雄厚的房地产企业之一将会从中获得丰厚的投资收益。

　　公司所经营的海南东线高速公路属国家重点建设项目，是中国第一条股份制高速公路和第一条热带海滨旅游高速公路，具有非常突出的地域垄断性。公司通过建设、经营海南环岛东线高速公路，最大限度的分享着海南经济特区高速发展的无限商机。海南是我国最早实行燃油税试点的城市，公司获得ZF的税费补贴而不是直接收取过路费，这样成为唯一一家不受燃油税影响的高速公路上市公司。这无形中更增加了公司的安全边际。

　　同时，07年12月与海南省国资委签署《投资入股协议书》，以现金1.28亿元投资入股持有海汽集团公司30%股权。据了解，海汽集团其前身为海南省汽车运输总公司，目前已建立了覆盖全省并辐射省外10 省1市的公路客运网络，拥有客运车辆1772 辆和全省18个市县23个客运站场，拥有省内班线287条，省际班线103条，日均发班6000多个班次，日均旅客运送量达8万多人次，占海南省班线旅客运输50%以上的市场份额，道路客运进入全国50强，且拥有一批具有丰富的客运行业运营经验的管理人员，在市场上具有较高的品牌影响力，这有望进一步提高公司盈利前景。走势上，目前该股的5日均线向上穿过10日均线形成金叉，上攻态势明显，后市有望在量能的配合下向上突破整理平台，投资者可密切关注
　　

海南航空：人民币升+三通直航 参股招商证券               李建雄


    海航集团近年通过重组新华航空、长安航空、山西航空及组建扬子江快运公司，已发展成为中国第四大航空企业。现今控股超过6家航空公司，9个机场，数十家地产酒店类公司，资产规模近400亿元的大型综合集团。公司股东American Aviation LDL系索罗斯旗下量子工业公司占50%股权子公司。2005年索罗斯基金再次将通过美国航空公司投资2500万美元现金入资海航旗下的新华航空控股公司，十年时光表明了其对公司的长期看好。06年4月泛美航空控股公司出资6000万-1亿美元入股新华航空控股公司，共同组建中国新华航空集团(大新华)，“大新华”将通过海航集团定向募资计划成为上市公司的大股东。公司主要以美元融资租赁及银行贷款方式购买飞机等方面持有大量美元负债，由于人民币对美元持续升值，公司将获得一定的汇兑收益。值得注意的是，公司07年12月公告称，公司拟受让海航集团持有的招商证券2977.2496万股股权(占招商证券总股本的0.9227%)，转让价格暂按每股20元。转让金额595449920元。招商证券07年上半年实现净利润248651万元。拟受让海航酒店控股集团有限公司持有河北省国际信托投资有限责任公司28400万股股权(占河北国投总股本的39.14%)，转让价格每股2.92元，总受让价格为82928万元。截止07年11月31日，公司总资产5.76亿元，净资产5.39亿元。该公司同时持有招商证券2125万股股权。招商证券去年已经递交IPO申请材料，作为创新类试点券商的招商证券已经连续四年实现盈利，业绩表现不俗。根据证券业协会数据，去年，招商证券总资产779亿元，净资产74.45亿元，增长85.61%。营业收入和净利润分别为96.9亿元、49.03亿元，增长328%和344%，在5家欲上市券商里排名第一。

    四大利好催升航空板块

    两岸直航在即，各大航空公司将从香港航空公司中分一杯羹，获益匪浅；作为高负债经营的航空公司，因购机所欠款多为外币，人民币的大幅升值，让各大航空公司受益不少；近期世界原油价格的下跌，也为航空公司节约了不少成本；奥运即将到来，各大航空公司的上座率有望提升。在一连串利好的推动下，加上航空板块前期经过了大幅调整后目前已经整体企稳，股价联动性较强，值得重点关注。航空板块主要包括：东方航空（600115）、海南航空（600221）、上海航空（600591）、南方航空（600029）、中国国航（601111）等。

    二级市场上，海南航空经过经过前期大幅调整后，股价开始企稳。今日早盘曾经出现异动，股价大幅高开后迅速回落，有主力试盘迹象。伴随近日券商股和参股券商概念股的持续走强，在人民币不断升值和招商证券即将上市的利好预期下，有望获得市场主力的青睐，短线可重点关注。风险提示：由于当前大盘仍然以调整走势为主，短期个股走势震荡幅度较大，因此应注意买卖时机的把握，在盘中回调低位关注，不宜追高操作。